7월 첫 주 핫 클릿 리포트로 이상헌 하이투자증권 애널리스트의 ‘음식료 관련 지주회사 찾기’를 뽑았다. 이 보고서는 금융정보업체 에프앤가이드 집계 결과 7월 7~14일 조회수 1위(1370회, 6월 30일 이후 작성 기준)를 기록했다. 다음은 보고서 요약.
6월부터 급격하게 상승하기 시작한 곡물가격이 음식료 업종 주가의 부진으로 이어졌다. 예년에 비해 강력할 것으로 전망되는 이상기후가 곡물가격 급등의 원인으로 지목된다. 이는 우리나라 음식료 회사의 안정적 예상 실적에도 투자심리에 부정적 영향을 미치고 있다.

지난 10년 간 곡물가격과 음식료 주가의 상관관계를 살펴본 결과, 곡물가격의 상승이 음식료 부문 주가 부진의 직접적 악영향이 된다고 단정하기 어렵다는 것을 알 수 있었다. 다만, 최근 음식료 업종이 좋은 성과를 낼 수 있었던 배경 중 하나로 원료 가격의 중장기적 하향 안정화가 있었다. 최근의 곡물가격 급등이 부정적 변수로 등장한 것이다. 그러나 미국 농무부(USDA) 곡물가격 전망의 ‘수요-재고 사이클’에 따르면 최근 곡물가격이 올랐음에도 연 증가율이 플러스(+)로 반전하는 것은 내년 상반기 정도로 예상된다. 즉, 그동안 이어진 곡물가격 하락의 수혜는 하반기에도 이어질 수 있다는 것이다.

곡물가격이 상승하면 음식료 업체 실적에는 언제, 어느 정도로 영향을 미칠까. 음식료 업종의 매출 원가 증가율과 곡물가격 증가율의 관계를 살펴보면 원재료 가격의 상승이 실적에 반영되기까지 약 6개월의 시간이 소요된다. 내년 상반기 중에나 실제 곡물가격 증가율이 양수가 될 것을 감안하면 원가 상승이 업체 재무제표로 확인되는 것은 내년 1분기 실적 이후일 것이다.

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