4월 둘째 주 핫 클릭 리포트로 박종대·이알음 하나대투증권 연구원의 ‘컨슈머-미와 건강의 시대’를 뽑았다. 이 보고서는 금융정보업체 에프앤가이드 집계 결과 3월 31일~4월 7일 조회수 1위(485회, 3월 24일 이후 작성 기준)를 기록했다. 다음은 보고서 요약.
불황에 기업의 고민은 점점 깊어져 간다. 그렇다고 모든 기업이 우는 것은 아니다. 불황에도 해외 여행을 즐기려는 사람은 는다. 이와 달리 옷은 잘 팔리지 않는다. 미술에 대한 관심과 수요가 늘지만 대형 패밀리 레스토랑은 부진을 면치 못하고 있다. 소비자의 마음을 종잡을 수 없다. 리포트는 최근 소비 트렌드 변화의 공통분모를 이렇게 정의한다. ‘보편적인 유행을 멀리하고 특별한 나만의 것을 찾기를 원한다. 회사에서 일하는 시간을 줄이고 가족과의 여가 시간을 늘리는 경향도 눈에 띈다.’ 이른바 ‘윤택한 삶’으로의 이동이다. 화장품·레저·건강기능 식품·제약·바이오·미술 등 윤택한 삶과 관련이 있는 산업을 집중 분석했다. 관련 업계의 최근 흐름은 물론이고 개별 종목의 특징도 짚었다. 관련 종목 투자 때 유의할 점도 담았다.

앞서 언급한 분야와 관련된 업체들의 실적·주가 흐름은 전체적으로 좋은 편이다. 문제는 이들 종목의 시가총액이 크지 않고 개별적으로 파편화되어 있어 불확실성이 크다는 점이다. 과거에는 이러한 불확실성이 주가의 할인요인으로 작용했지만 지금은 급등하는 원인이 되기도 한다. 시장의 관심과 수급적인 쏠림 때문이다. 물론 충분한 실적이 뒷받침되지 못할 경우 큰 폭의 주가 하락과 손실을 피하기 힘들다.

결국 해답은 밸류에이션이다. 하지만 이것을 가늠하는 것 또한 쉽지 않다. 실적에 대한 컨센서스가 형성되지 않고 업체에 대한 정보가 제한적일 때 밸류에이션이 부풀려지거나 과소평가 된다. 밸류에이션에 대한 평가는 향후 실적 개선의 폭과 그 실적에 대한 가시성에 맞춰져야 한다. 시장의 성장여력, 업체의 시장 점유율, 미래의 진입장벽을 꼼꼼히 따져야 한다.

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