2월 셋째 주 핫 클릭 리포트로 손은정 하나금융투자 애널리스트가 작성한 ‘도이체방크 코코본드 이자 미지급 가능성 점검’을 뽑았다. 이 보고서는 금융정보업체 에프앤가이드 집계 결과 2월 9~16일 조회수 1위(1248회, 2월 2일 이후 작성 기준)를 기록했다. 다음은 보고서 요약.
도이체방크의 조건부후순위전환사채(코코본드) 이자 미지급 가능성이 제기되면서 유럽 금융주가 폭락하고 유럽 코코본드 가격이 하락했다. 이런 우려는 도이체방크가 최근 2분기 연속 당기순손실(81억3000만 유로)을 내면서 본격적으로 제기됐다. 특히 저유가 상태가 지속되면서 에너지 회사들이 줄도산할 수 있다는 전망이 더해지면서, 에너지 회사에 대한 익스포저(위험 노출)가 높은 유럽 은행의 자산 건전성이 훼손되고 코코본드 이자까지 못 갚을 지경에 이를 수 있다는 지적이 나왔다.

문제는 도이체방크만 위험한 게 아니란 점이다. 대부분의 유럽 은행이 유럽중앙은행(ECB)의 마이너스 금리 탓에 수익성 저하 시달리고 있고, 원자재 상품이나 파생상품의 위험에 노출돼 흔들리고 있다. 도이체방크가 촉발시킨 코코본드에 대한 우려로 발행금리가 높아지고 투자심리가 위축될 가능성이 커졌다.

코코본드는 채권에서 주식으로 바꿀 수 있는 조건부증권이다. 은행이 재무 건전성이 악화돼 바젤Ⅲ 시행에 따른 자기자본비율 요건을 충족하지 못할 경우를 대비해 발행한다. 은행 위기 발생시 공적자금 투입 전에 은행 보통주자본으로 전환(또는 상각)하면서 은행의 자본력을 복원하는 구조다. 글로벌 금융위기 때 미국·유럽 은행의 구제금융에 납세자의 세금이 사용된 전례를 되풀이하지 않기 위해 유사시 은행의 손실을 정부 대신 투자자들이 부담하도록 한 것이다. 후순위 변제, 이자 및 원금 손실 위험, 은행의 콜 조항 등 불확실성이 위험 요소지만 그만큼 발행금리가 높다.

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